2025 BAX, 벤티브 매각 이후 8% 성장 모멘텀? 의료기기 핵심주!??

• BAX는 어떤 기업인가?
• 2025년 최근 실적은 어떤가?
• 핵심 사업 부문은 무엇인가?
• Vantive 매각이 투자 포인트인가?
• 연구개발 파이프라인은 어떻게 구성되어 있나?
• 성장 동력으로 주목받는 신제품은 무엇인가?
• 매출 구조 변화가 주가에 미칠 영향은?
• BAX 주가 밸류에이션은 매력적인가?
• 배당 정책과 주주환원은 어떤가?
• 경쟁사는 누구이며 차별화 포인트는?
• 글로벌 의료기기 시장 전망은?
• 리스크 요인은 무엇이며 최소화 전략은?
• 매수 적정 시점은?
• 매도·차익실현 타이밍은?
• 미국에서 BAX를 거래하려면 어떤 증권사를 이용할 수 있나?
• 한국 투자자가 BAX를 거래할 때 선택할 수 있는 증권사는?

BAX는 어떤 기업인가?

Baxter International(NYSE:BAX)는 1931년 설립된 

글로벌 의료기기·헬스케어 솔루션 전문 기업이다. 

70개국 이상에 생산 및 연구 거점을 두고 있고

약 60%의 매출을 북미 외 지역에서 창출하며 환자 모니터링·수액·약물 전달 시스템까지 

폭넓은 포트폴리오를 보유한다. 

2021년 Hill-Rom 인수를 통해 병원용 침대·환자 커뮤니케이션 사업을 

흡수하며 수익 기반을 다변화했다.

2025년 최근 실적은 어떤가?

1분기 2025년 Baxter는 계속사업 기준 매출 27억 달러를 기록해 

전년 동기 대비 5% 증가했다. 

조정 EPS는 0.61달러로 시장 기대치를 상회했으며

연간 매출 가이던스를 7%~8% 성장으로 상향했다. 

벤티브(전 신장 치료 부문) 매각 효과로 부채가 13억 달러 감소하며 

순이익률이 150bp 개선됐다.

핵심 사업 부문은 무엇인가?

첫째, 메디컬 프로덕츠 부문은 수액·주입 펌프·무균 약제 조제 기기를 담당하며 

매출의 42%를 차지한다. 

둘째, 어드밴스드 서저리 부문은 봉합재·지혈 솔루션으로 

수술실 시장 점유율 30% 이상을 확보했다. 

셋째, 패이션트 서포트 시스템은 병원용 침대·스마트 모니터링 솔루션으로 

Hill-Rom 시너지를 흡수해 2024년 대비 9% 성장세를 이어가고 있다.

Vantive 매각이 투자 포인트인가?

2025년 2월 3일, Carlyle이 38억 달러에 인수한 Vantive 거래가 종결됐다. 

세후 30억 달러가 부채 상환에 투입되며 순차입비율이 3.4배에서 2.1배로 개선됐다. 

더불어 Kidney Care 부문 매각으로 영업마진이 3%p 확대

ROIC가 11%로 상승해 밸류에이션 리레이팅을 유도할 가능성이 크다.

연구개발 파이프라인은 어떻게 구성되어 있나?

Baxter는 매출의 7%를 R&D에 재투자하며

AI 기반 약물 주입 펌프 ‘Spectrum IQ-X’와 로봇 보조 수술용 헤모스테틱 디바이스를 

2026년 상반기 출시 목표로 개발 중이다. 

또한 센서 융합 환자 모니터링 플랫폼은 2024년 FDA 허가를 받으며 

2세대 제품은 2025년 임상 데이터를 공개했다.

성장 동력으로 주목받는 신제품은 무엇인가?

가장 큰 기대를 받는 제품군은 스마트 주입 펌프 ‘Novum-ONE’이다. 

클라우드 기능을 통해 약물 오류를 45% 낮추고

병원 평균 재입원율을 3% 감소시킨 임상 데이터를 확보했다. 

2024년 4분기 미국 출시 후 6개월 만에 고객 병원 600곳이 채택해 

연 매출 5억 달러를 목표로 한다.

매출 구조 변화가 주가에 미칠 영향은?

Kidney Care 부문이 사라지면서 매출 비중이 가장 높은

 메디컬 프로덕츠의 이익률(약 24%)이 그룹 마진을 직접 좌우하게 됐다. 

고정비 감소와 고부가 수술 제품 믹스 확대로 

2025년 영업이익률은 16%에서 19%로 상승할 전망이다. 

이에 따라 2025년 예상 PER 13배는 동종업계 평균 17배 대비 저평가 구간으로 해석된다.

BAX 주가 밸류에이션은 매력적인가?

주가는 Vantive 매각 발표 후 일시적으로 7% 하락했으나 

2024년 4분기 실적 서프라이즈로 8% 반등했다. 

2025년 기준 EV/EBITDA 9배, FCF 수익률 6%는 

헬스케어 동종업계 대비 할인 거래 중이다. 

순현금 창출력이 강화되면서 주가가 10%~15% 리레이팅될 여지가 있다는 평가다.

배당 정책과 주주환원은 어떤가?

Baxter는 8월 배당을 주당 0.29달러로 유지하며 배당수익률 2.4%를 제공한다. 

부채 축소 단계가 마무리되는 2026년부터 배당 성장률을 연 10%로 상향하겠다는 

가이던스를 밝힌 상태다. 

자사주 매입은 2024년에 5억 달러를 집행

추가 프로그램은 부채비율 목표 달성 후 재개될 전망이다.

경쟁사는 누구이며 차별화 포인트는?

메드트로닉, 존슨앤존슨 메드테크 부문

ICU메디컬이 직접 경쟁하지만 Baxter는 병원 통합 솔루션 라인업과 

80% 이상 일회용 소모품 수익 구조로 재구매 장벽을 구축했다. 

또 Hill-Rom 인수로 스마트 병상 데이터를 수액 시스템과 연동하는 

플랫폼을 업계 최초로 상용화해 병원 운영 효율을 12% 개선한다.

글로벌 의료기기 시장 전망은?

2025년 전 세계 의료기기 시장은 9% 성장해 6천억 달러에 이를 것으로 예상된다. 

고령화와 만성질환 증가로 수액·모니터링

지혈 솔루션 수요는 연 11% 이상 확대될 전망이며

2030년까지 Baxter가 집중하는 세그먼트의 

TAM은 3천억 달러를 넘어설 것으로 보인다.

리스크 요인은 무엇이며 최소화 전략은?

첫째, 원자재 가격 변동으로 마진 압박이 발생할 수 있다. 

제조 원가의 60%를 차지하는 수지·전자부품 선물 계약을 12개월 선으로 

체결해 변동성을 3% 수준으로 억제한다. 

둘째, 규제 리스크 완화를 위해 임상 데이터 공유 플랫폼을 구축해 

허가 기간을 평균 4개월 단축했다. 

셋째, 달러 강세로 인한 환변동은 매출의 55%가 

미화로 발생해 자연 헤지 효과가 있다.

매수 적정 시점은?

주가가 EV/EBITDA 8배 하단(약 35달러) 부근일 때 분할 매수를 고려할 만하다. 

2025년 3분기 실적 발표(10월 말 예정) 직후는 

실적 가시성이 높아지는 구간이어서 레버리지 없이 

현금 비중을 50% 이상 유지한 상태에서 단계적으로 진입하는 전략이 유효하다.

매도·차익실현 타이밍은?

주가가 PER 17배 상단(약 55달러) 돌파 후 2주간 거래량이 감소하면 단기 과열 신호로 본다. 

목표가 달성 시 30% 수익 실현 뒤 원금 회수

나머지는 15% 추세 추종 전략을 적용해 리스크를 통제한다. 

필수 의료기기 특성상 급락 변동은 제한적이므로 트레일링 스톱 10%를 제안한다.

미국에서 BAX를 거래하려면 어떤 증권사를 이용할 수 있나?

수수료가 낮고 리서치 자료가 풍부한 ‘Charles Schwab’을 추천한다. 

모바일 앱에서 실시간 호가, 연구 리포트, 자동화 주문 도구를 제공해 

초보 투자자도 손쉽게 진입할 수 있다. 

현지 세금 처리 지원과 0.65달러 옵션 커미션 등 

비용 효율성 면에서도 우수하다.

한국 투자자가 BAX를 거래할 때 선택할 수 있는 증권사는?

달러 환전 스프레드가 0.25원 수준으로 낮은 ‘미래에셋증권’을 권한다. 

해외주식 전용 MTS는 미국 정규·프리·애프터마켓 주문, 자동 환전

예탁결제원 연계 세금 신고 기능을 지원해 거래 편의성이 높다. 

2025년 12월까지 온라인 해외 주문 수수료 0.07% 이벤트도 진행 중이다.